L'Edito Eco :Bayrou défait, un budget à refaire

Dominique, je vous la pose, la question désormais habituelle, François Bayrou renversé, quelles conséquences ?

Alors ce qu'on regarde en priorité, ce sont les réactions des marchés financiers qui assurent les fins de mois de l'État. Hier, ils ont fermé à 18h30, donc avant le renversement du gouvernement, là on parle des marchés obligataires, ils ouvriront dans une heure à 8h30. Ils avaient en réalité, bien sûr, déjà intégré la chute de François Bayrou, parce qu'il aurait fallu vivre sur la planète Mars pour être surpris. L'attention sur les taux d'intérêt a donc déjà eu lieu ces dernières semaines, puisque les taux français, on le sait, ont dépassé les Portugais, les Espagnols et les Grecs, et sont quasiment au niveau des Italiens, sans être d'ailleurs stratosphériques.

Mais tout est possible, impossible d'écarter une réaction plus forte. Le risque surtout, c'est que la France perde son statut de deuxième meilleur choix en Europe, aux yeux des prêteurs, le fameux « best second choice » en anglais, deuxième après l'Allemagne, c'est le cas depuis toujours, si l'Italie passe devant, c'est une dégradation.

Et qu'en est-il, Dominique, maintenant des entreprises ?

Alors la question est plus large, Nicolas, la réaction des entreprises, des consommateurs et des épargnants. Nous entrons dans une période où l'instabilité gouvernementale devient la règle, et non plus l'exception. On attend le cinquième premier ministre depuis 2022, ses prédécesseurs ont tenu en moyenne sept mois. Sept mois, c'est la longévité moyenne des présidents du Conseil sous la quatrième République. Dans ces conditions, il est exclu que les entrepreneurs et les consommateurs soient totalement blasés et indifférents à la situation. Si je vous disais que cette situation va les rassurer, vous ne me croiriez pas, et vous auriez totalement raison.

L'économie est molle, tout ça ne va pas la consolider. Et le budget ? Alors ça, c'est la politique le problème, en priorité, pas le budget. C'est, je crois, ce qu'on a compris ces dernières heures. Les partis, obnubilés par leur stratégie pour 2027, ne sont pas prêts à faire le minimum de concessions réciproques pour trouver un consensus. Est-ce que, par miracle, le renversement de François Bayrou va régler le problème budgétaire ? Non, bien sûr. Une note confidentielle du ministère des Finances, que j'ai sous les yeux, là, le décrit précisément.

La pente naturelle des dépenses est d'augmenter de 51 milliards l'année prochaine, entre la hausse du coût de la dette, du budget des armées, des dépenses de santé et des retraites, etc. Les recettes, naturellement toujours, augmenteront moitié moins, parce que la croissance est molle, on l'a dit, sauf si des hausses d'impôts massifs ont lieu. Résultat ? Résultat, si rien n'est fait, le déficit entre les recettes et les dépenses publiques sera, selon cette note de Bercy, de 185 milliards d'euros en 2026, plus de 6% du produit intérieur brut.

Pour le dire autrement, on a beau tourner le pied dans tous les sens, ça ne rentre pas dans la chaussure, une dose de rigueur est inévitable pour tous les Français, avec une dose d'impôt en plus pour les plus riches.

Dominique Seux, merci.