Pourquoi SPACEX et OPENAI entrent en BOURSE maintenant

On part très loin. Le 12 juin prochain, Space X entrera en bourse. L'entreprise dont les activités recouvrent à la fois le lancement de fusée, le réseau internet satellitaire Starlink, un laboratoire d'intelligence artificielle et le réseau social X sera donc introduit en bourse avec donc une introduction absolument gigantesque.

Bonjour Éric Monna. Bonjour. Vous êtes économiste, professeur à l'école d'économie de Paris, directeur d'études à l'école des hautes études en sciences sociales.

Bon, il faut d'abord nous expliquer ce qu'est une introduction en bourse. En anglais, on dit IPO et là, on dit méga IPO. Oui.

Donc effectivement une introduction en bourse, c'est tout simplement quand une entreprise donc entre en bourse, c'estàdire que ces actions deviennent côté à la bourse, c'est que le prix est affiché que quotidiennement et ça veut dire que tout le monde peut acheter des actions, ce qui n'est pas ce qui jusque-là n'était pas le cas pour cette série d'entreprises. C'est-à-dire ce n'était pas le cas. C'est-à-dire que donc Elon Musk, le principal propriétaire détenait lui-même le le capital, donc les actions. 100 % euh non pas 100 %, un peu plus de la moitié.

Euh des autres, ce sont des des partenaires, des investisseurs qui détiennent. Mais c'est ce qu'on appelle dans le jargon en fait une entreprise dite privée, donc pas privée au sens contre l'État qui n'est pas posée par l'État, mais c'estàdire qui n'est pas euh qui n'est pas en bourse. Et donc en anglais, on dit public.

Quand l'entreprise devient publique, ce n'est pas qu'elle est nationalisée, mais c'est-à-dire qu'elle devient en bourse. Donc elle est publique, son prix est public. C'est qu'elle doit aussi être beaucoup plus transparente, donner ses sur ses comptes et cetera.

Bon, mais c'est très hétéroclite comme introduction puisque donc on va avoir SpaceX, donc une entreprise spatiale mais aussi des entreprises dans le domaine donc de l'internet, Starlink, un dans le domaine de l'intelligence artificielle et puis le le réseau des goûts. Non, c'est un réseau social X. Euh et là, comment faire pour tout rassembler dans le même bloc ?

Oui. Donc bah déjà ce qui est on peut revenir sur le paradoxe, c'est-à-dire que euh aujourd'hui euh SpaceX entre en bourse à au moment où il y a de moins en moins d'entreprises qui entrent en bourse. C'est-à-dire que euh aujourd'hui les grands capitalistes de la tech américaine en fait préfèrent justement avoir des investisseurs privés plutôt que d'aller en bourse.

On l'a vu avec beaucoup de ces grandes entreprises. Et donc la raison pour lequelle SpaceX aujourd'hui va être la plus grande introduction en bourse, c'est que tout simplement en fait elle entre très tard en bourse étant donné euh l'ampleur de ses activité, un stade de maturité, un stade de maturité, c'estàd que ça va pas être ce qu'on appelle la plus grande capitalisation boursière. Donc la capitalisation c'est la valeur totale en bourse de l'entreprise.

C'est pas la plus grande. La plus grande maintenant il plus grande c'estia c'estàd c'est celles qui font des puces. Donc SpaceX va être derrière, il faut dire que pour être la plus grande, il faut être aux alentours de 5000 milliards. 5000 milliards effectivement, ce qui est un article astronomique par rapport à ce qui s'est passé avant.

Exactement. Et donc là, SpaceX serait plutôt autour de 2000 milliards. Donc c'est déjà astronomique mais c'est pas les plus grandes.

Mais par contre c'est la c'est la plus grande entrée en bourse parce qu'en fait elle a attendu très tard parce que Musk normalement se méfie un peu de la bourse parce que justement la bourse et la transparence. lui, il aime bien un peu gérer gérer tout lui-même. Et donc là, bah il a été obligé, comme vous dites, en fait, de mettre un peu tout ensemble.

Et donc, on voit le le document qu'il a publié il y a quelques jours qui montre que voilà, il va avoir l'intelligence artificielle avec son outil Grock qui donc il reconnaît qu'il a à la fois des poursuites parce que il y avait des générations de de d'images pornographiques illégales et cetera. Donc tout ça mélangé avec de la conquête spatiale avec un projet. Donc ça c'est aussi totalement nouveau, c'est-à-dire que dans les entrées en bourse, pas nouveau vis-à-vis avec ce que fait Musk, mais c'est-à-dire qu'il y a un projet idéologique très affirmé de conquête de conquête spatiale et avec d'éclairer les lumières de l'humanité comme il le dit lui-même.

Bon, mais dites-moi alors en terme de de montant, donc on parle de de 1750 à 2000 milliards. Bon, à ce niveau-là de prix, de toute façon, aucune personne privée ne peut participer à un tour absolument pas. Mais c'est pas justement l'objectif d'une entrée en bourse, c'est que les petits actionnaires entre guillemets achètent des parts.

Bon là il ne pouvait plus continuer à être privé si j'ose dire. Voilà, son but à lui, c'est justement de d'avoir plus de d'attirer plus de capitaux, c'estàdire d'avoir plus de de gens qui vont prêter à cette entreprise le prêter sous forme en fait d'achat d'action pour investir. Bon, alors par ailleurs dans dans ce paysage hétéroclite donc on considère que Space pourrait valorisé 1250 milliards de dollars.

On souvient plus proche de de 2000 milliards. Ah bah voyez, vous êtes beaucoup plus optimiste que moi. Vous avez peut-être vous êtes peut-être initié.

Je suis pas initié mais effectivement on est dans ces problèmes mais je je voulais rappeler que par rapport à ce chiffre lorsque Musk avait racheter X à l'époque Twitter il avait payé 44 milliards. Oui, c'est rien mais bon X donc le réseau social enfin c'est c'est non mais par rapport à à [rires] ça c'estàdire c'est c'est le réseau social très peu de choses mais d'abord le réseau social n'appartient pas à Spect en fait ce qui appartient à SpectX c'est uniquement l'intelligence artificielle Grock qui est aussi utilisable par le par le réseau social mais X n'est pas dedans. Non mais on est des montants absolument pharamineux c'est sûr avec donc des des promesses en fait tout ça c'est des promesses vers l'avenir. que SpaceX aujourd'hui ne fait pas de bénéfice.

Donc les seules gares que peuvent espérer des actionnaires pour l'instant, ce n'est pas des dividendes, mais c'est que le prix de l'action augmente. Et le prix de l'action augmente. Le prix de l'action va augmenter si Musk arrive à convaincre l'ensemble des actionnaires que c'est que la l'entreprise va se développer.

Pourquoi direz-vous ça ? Parce que il ne peut pas y avoir d'espoir de bénéfices supérieur pour SpaceX. Pour l'instant, c'est une entreprise qui fait des pertes et euh même donc c'est reconnu d'ailleurs dans le dans le prospectus que fait Paris parce que elle va pas faire des bénéfices euh à court terme parce que mais ça c'est relativement courant dans les entreprises de la tech.

Ça a été le cas par exemple même pour Amazon pendant longtemps qui faisait pas de bénéfice parce que c'est des entreprises qui doivent générer énormément d'investissements et Amazon aujourd'hui en fait mais pas du tout comme on pouvait l'imaginer plutôt dans le cloud et assez peu finalement sur son métier de base. Exactement. Donc là, c'est pour ça qu'en fait Musk entre en maintient le flou autour de Spect aussi.

C'estàd que tout ça, c'est un peu des promesses et on sait que c'est grand, que ça va être important mais sur exactement d'où vont venir les bénéfices, ça reste effectivement assez flou. Mais c'est c'est quand même toujours étrange de voir ça parce que il y a aussi Starlink. Alors Starlink, il a des ambitions normales, hein, d'être ambitieux dans son cas.

Euh des satellites, mais aussi un un provider, le fait de fournir un service internet et euh on entend dire de de plus en plus que son souhait. et de remplacer euh les fournisseurs traditionnels, c'est-à-dire que les gens choisissent d'avoir plutôt Starling que la fibre, par exemple. Oui, tout à fait.

Et là, en fait, on ça c'est important de voir un peu quand même les enjeux politiques de cette introduction. C'est-à-dire que tout à l'heure, on disait oui, ça permet à tout le monde d'acheter des petits actionnaires, mais en fait c'est pas les des petits actionnaires qui possèdent des actions. C'est-à-dire que c'est les grands investisseurs souvent des fonds de pension qui dans beaucoup de pays, alors c'est pas le cas en France parce qu'on a un système de retraite par répartition, mais dans beaucoup de pays avec un système de retraite par capitalisation, en fait la retraite, les retraites des gens sont investisies par des grands fonds de pension sur les marchés d'action.

Et donc à partir ce que le but de Musk c'est de faire en sorte que les actions de Starlink entrent dans ce qu'on appelait ces grands indices boursiers qui sont achetés automatiquement par ces grands investisseurs, les grands fonds de pension. Ce qui veut dire que globalement les la retraite des Américains même de énormément de de personnes dans le monde qui ont des fonds de pension sera investi de manière notable dans les actions Starlink. Ce qui donne un pouvoir politique assez important à Mr.

C'est-à-dire que si on imagine un nouveau euh gouvernement démocrate qui viendrait et qui dirait en fait on on reprend euh sous euh en fait contrôle gouvernemental ces ces satellites où on va faire une loi anticoncentration pour casser Musque. Globalement ce gouvernement se retrouve en fait à baisser les revenus des retraites des Américains. Et donc en fait un but de Musk aussi qui lui par ailleurs s'est toujours méfié de la bourse personnellement, c'est de de politiser Starling pour en fait faire en sorte que les Américains ont un intérêt particulier à travers le système de retraite à participer à l'avenir de l'entreprise sans compter qu'on pourrait imaginer d'autres scénarios redoutables.

Je ne sais pas par exemple si Starling devenait un fournisseur internet global, je veux dire réellement important partout. On imagine par exemple ce que des écoutes ou surveillance de trafic pourrait créer. Tout à fait.

Tout à fait. Et c'est pour ça que là je dis c'est c'est vrai pour les États-Unis qui sont un des plus gros systèmes de de retraite par capitalisation. Mais aujourd'hui en Europe, il y a aussi la Suède, les Pays-Bas qui ont un grand système par répar par par capitalisation.

Donc effectivement on risque de se retrouver dans cette situation en fait. beaucoup de gens sont actionnaires indirectement de ces grandes entreprises et en cela en fait Musk d'une certaine manière veut éviter qu'on puisse contrôler limiter les actions de les actions de son entreprise mais c'est un vraiment un enjeu absolument mondial enfin totalement international parce que aujourd'hui je le rappelle ce que ça on oublie toujours, c'est que de tiers de de tout l'ensemble de la capitalisation pour mondiale c'est des actions américaines. Donc ce qui veut dire que n'importe quel investisseur aujourd'hui mondial par défaut il va acheter de tiers d'action américaine.

Et et donc c'est de ça que veut profiter aussi Starlink et avec des scénarios complètement délirants, je veux dire au sens de l'imagination. Je ne dis pas qu'ils sont irréalistes, je n'en sais rien. Des data center par exemple dans l'espace.

Euh oui, ça fait partie des scénarios qui sont qui sont mis sur la table. C'est c'est un vrai projet de conquête spatial. En tout cas, c'est c'est présenté comme ça.

Et comme vous le disiez, ce qui est intéressant, c'est que c'est en fait des il y a encore quelques décennies, c'était des projet qui était fait par les États. C'était typiquement un peu le béabat de la politique industrielle dans n'importe quels États, la politique spatiale et cetera. et Musk en fait privatise cela mais dépend toujours énormément des États.

C'est-à-dire que c'est les commandes publiques de de de Starlink et de SpaceX sont très importantes. Mais après sur les bénéfices, on voit qu'en fait c'est surtout sur le conseil aux entreprises qu'il espérerait faire des faire des bénéfices. Et puis pour terminer euh pour que les auditrices et les auditeurs aient encore plus envie de se lever, le le fait d'atteindre ces sommes inimaginable, c'est-à-dire euh 2000 milliards euh de dollars de capitalisation, plus encore, on ne sait pas, confère à Musk une puissance absolument inédite parce que d'ordinaire dans les révolutions capitalistes, une génération chasse l'autre. y avait la vapeur, celle-ci s'est éteinte au profil de l'électricité, ainsi de suite.

Mais là, lorsqu'on atteint ce niveau de capitalisation, comment chuter ? Oui. Bah, d'autant plus qu'en fait c'est il y a un groupe, c'estàd que Musk est aussi propriétaire de Tesla qui est qui est déjà environ la 10e capitalisation mondiale.

Donc c'est un groupe qui est totalement unique. Donc on dit que justement aussi cette cette introduction en bourse va permettre à à Meuf d'avoir une fortune qui va dépasser les 1000 milliards de dollars, ce qui serait là, on est au niveau d'un état. On est on est au niveau d'un état et comme je disais en fait c'est une grande partie des activités Starling sont des activités qui étaient traditionnellement prise en charge par les états.

Niveau donc régalien, est-ce que l'on connaît la date de cette introduction ? Comment ça va se passer ? sera en juin, c'est annoncé c'est annoncé le le le 12 juin.

Et puis les grandes introductions en bourse qui font aussi parler les spécialistes de finances actuellement sera plutôt lié à l'intelligence artificielle donc en picque et open ça sera plutôt à la à la fin de l'année avec des enjeux financiers très importants mais je dirais sur des choses un peu plus classiques. C'est-à-dire qu'on là on est entreprise avec des activités un peu plus définies. Bon la question derrière c'est est-ce qu'on est dans dans une bulle de l'intelligence artificielle ou pas ?

Et ça bon c'est des choses que on a pas de réponse mais on va dire un peu plus classique quoi. Alors que le phénomène de SpaceX et ça vous l'avez bien on l'a bien dit ce matin est totalement unique à la fois sur le point de vue politique et financier. Merci beaucoup Éric Monnais.

Je rappelle que vous êtes économiste, professeur à l'école d'économie de Paris et directeur d'études à l'école des hautes études en sciences sociales.