Privatisation de la FDJ : jackpot pour les Français ?

guillaume erner l'état français est en passe de céder l'un de ses bijoux de famille la française des jeux l'entrée de la fdj à la bourse de paris elle est fixée au 21 novembre mais dès demain ce qu'ils souhaitent vont pouvoir souscrire des actions de la fdj alors faut-il ou non se hasarder à investir la française des jeux bonjour pierre charles pradier vous êtes économiste et vous enseigner à l'université de panthéon sorbonne l'état français était jusque-là détenteurs de 72% du capital de la fdj avec la privatisation à venir il va tomber à 20 % c'est une bonne affaire financière pour les finances publiques cette privatisation bonjour pour les finances publiques c'est un moyen d'échanger des revenus futurs contre de l'argent frais alors c'est une bonne affaire ça va dépendre du prix évident auquel on vend ce prix de vente il n'est pas encore connue ce qu'on a annoncé c'était la cession de c'était une session pour le un prix de l'ordre d'un milliard d'euros ce qui évaluerait en fait le le si vous vous laissez ça mettrait le le prix auquel on va vendre les actions si c'est 1 milliard d'euros pour 30 % pardon pour 50% comme vous l'avez dit c'est vendu plutôt pas cher si c'est 1 milliard d'euros pour 20% comme on le disait cet été se serait vendu très bien donc ce qu'on va attendre quand même c'est de connaître le prix définitif ce qu'il faut se souvenir c'est qu'il ya un ordre de grandeur habituel d'habitude on rapporte le cours boursier au bénéfice net pour les actions dans un rapport qui est 16 voilà donc ça c'est le sait le cours vont à dire que lorsqu'une entreprise fait un euro de bénéfice et les vendu 16 euros voilà combien et génère la fdj de bénéfices et combien va pour la part de ceux bénéfices à l'état alors en fait le la française des jeux en 2018 elle a fait 170 millions d'euros de bénéfice de bénéfice net donc après impôts ce que la française des jeux génèrent comme revenu pour le pour l'état c'est pas seulement le dividende de l'état actionnaire c'est aussi l'impôt sur les bénéfices justement dans quand la mer se remet et puis c'est surtout le prélèvement sur les mises qui est de l'ordre de 3 milliards 3 donc c'est 20 fois plus important que le bénéfice net donc en fait là une législation spécifique sur les jeux bien sûr oui oui oui il ya une législation sur les jeux est doublement spécifique puisque en plus la française des jeux est en situation de monopole sur un certain nombre de jeux et pour ce monopole elle paye aussi donc elles payent elles payent en quelque sorte quatre fois il est sa pierre charles pradier que l'entreprise reste complètement en public ou complètement privée ça ne changera pas de toute façon non sauf que l'a fait aujourd'hui l'état touchent déjà eu une partie de cette somme oui bien sûr mais ce qui est important c'est de comprendre qu' elle n'est pas complètement public aujourd'hui elle est déjà un peu privé elle toute façon la loterie nationale est privée depuis le début puisqu'elle avait été créée souvenez vous pour venir en aide enfin pour subvenir aux besoins des gueules cassées la guerre de 14 ans alors vous en souvient pas la mairie met donc c'est à ce titre qu'il ya encore des actionnaires privés de la fdj que sont la fédération française des mutilés des blessés de la tête et de la face par exemple alors effectivement on sait que c'est l'origine même si on n'a pas assisté à la naissance de la loterie nationale mais aujourd'hui pierre charles pradier on se dit qu'il ya quand même quelques difficultés à vendre les bijoux de famille puisque c'est une entreprise qui remportent beaucoup l'état peut lever de l'argent assez facilement un ton très bas sur les marchés pourquoi faut-il vendre une part de ce capital alors que ce capital rapporte chaque année et comme la française des jeux a le monopole des jeux et bien c'est un investissement relativement sécurisé alors en fait il ya une série d'astuces par exemple si on parle du monopole des jeux ce monopole des jeux il n'est que pour 25 ans ça paraît très long 25 en mai d'un certain côté on peut penser que les parts de marché de l'art en dés et je sers au dos pourrait s'éroder et pendant ces 25 ans et à l'issue de ce monopole ensuite c'est un monopole qui est pas complet parce que la monopole la française des jeux n'a pas le monopole des paris sportifs en ligne par exemple donc bon enfin donc elle est soumise à la concurrence sur un certain nombre de fronts et elle le sera de plus en plus avec la fin du monopole donc il faut pas non plus penser que c'est la poule aux oeufs d'or ensuite c'est vrai que c'est un placement qui rapporte mais c'est un placement curieux si on voulait faire l'analogie avec un ménage qui dispose d'un appartement et qui se poseraient la question de vendre cet appartement versus emprunter la ce qui est étrange c'est que en faisant baisser sa part au capital l'état va quand même continuer à toucher là l'essentiel des revenus qu'il touche puisque c'est le prélèvement sur les mises le président sur les mythes c'est pratiquement 95% de ce que l'état retire de la française des jeux le dividende c'est seulement c'est moins de 3 % c'est entre 2 et 3% et donc l'astuce c'est de se dire on va céder une toute petite partie de ce compte du revenu qu'on va toucher en échange d'un pactole important parce que l'idée est que le multiple entre la part du bénéfice qu'on va céder et puis le prix auquel on va le vendre ça devrait être beaucoup plus élevé que le multiple habituel des cours de bourse dans un dans une perspective où justement il est possible que le bénéfice futur baisse mais alors justement alors dans ce cas là je ne me situe plus qu'en tant que citoyen mais en tant qu investisseur potentiel et alors je me dis si le bénéfice futur beh si la française des jeux est de plus en plus menacé par des concurrents par le fait qu'en ligne j'imagine qu'on peut faire toute une série de choses hors du monopole dans ce cas-là investissement n'est pas si sûr que cela voilà ce qui est certain c'est que d'une certaine façon une privatisation sa oppose les français qui vont devenir actionnaires aux français en tant qu ils sont cons tribuables est a priori devrait y avoir moins de français actionnaire que deux français contribuables ça ça oppose les intérêts sauf si on trouve un juste prix c'est à dire un prix qui égaliserait en quelque sorte la valeur présente avec les paiements futurs normalement c'est le taux d'intérêt ou le multiple qui fait cette égalisation est là comme on connaît pas le prix on sait pas exactement ce qu'il en est ce qu'on peut penser quand même c'est que si on parle d'appel à l'actionnariat populaire c'est à la fois qu'on veut étendre les acheteurs potentiels parce que les fonds étrangers seront pas très intéressés ou ne seront pas les seuls intéressés ce qui veut dire qu'on va probablement vendre à un prix qui serait supérieur à ceux auxquels on vendrait à des purs privé adp individualiste et d'un autre côté on peut pas non plus complètement volé cela qu'ils en bavent parce que j'y serai à espérer voilà il serait de bi serait probablement pas très contents si les cours baissent donc on peut penser que l'idée du gouvernement c'est quand même de vendre assez cher un revenu qui est effectivement assez sûr dans les 20 années à venir mais assez incertain sur la suite voilà mais entre 20 et 25 ans qu'est ce qui se passe à moyen terme comme le disait keynes merci beaucoup pierre charles pradier vous êtes économiste et vous enseigner à l'université paris 1 panthéon sorbonne 7h20 sur france culture