USA Today : "Levi's et PepsiCo publient leurs résultats", par Eric Lafrenière - 09/07

C'est l'ouverture à Wall Street en direct. Notre Dream Team, il est là, Eric Lafrenière pour Sunny AM. Bonjour Eric. Bonjour Antoine. Bonjour Antoine. Bonjour Antoine. Bonjour Guillaume. Re, après un beau numéro encore ce matin de Tout pour investir, déjà disponible en podcast et replay. Oui, pour clôturer la saison. C'était la dernière, effectivement. On a fait un petit peu le point sur le baromètre de l'investisseur, sur l'état d'esprit des épargnants, sur l'actualité des produits financiers et puis sur ces alertes qu'on donne sur certains produits financiers.

En particulier, les produits structurés avec des choses à vérifier auprès des professionnels qui voulaient vendre et on a disséqué un petit peu tout ça sous forme de recettes de cuisine avec le gratin de poisson. Ceux qui ont vu le film The Big Short vont comprendre de quoi je parle. Mais c'était avec François-Xavier Seur, le chef cuisinier de ce matin, de Terrae qui était d'Isère là-dessus et on a pu disséquer un petit peu les mécanismes de ces produits structurés. C'était encore une fois absolument passionnant. Tout pour votre éducation financière dans cette émission. Et tous les regards tournaient aussi vers Wall Street. Donc il est 9h31 maintenant à New York.

C'est le début de cette nouvelle séance. Comment ça se passe Antoine sur les indices américains ? Ça se passe bien. Plus 0,17% pour le Nasdaq, 25 906 points. Plus 0,04% pour le Dow Jones et plus 0,08% pour le S&P 500. On respire un petit peu après la séance quand même très très compliquée d'hier. La volatilité n'a pas grimpé de manière dingue. On est autour des 16,90% pour l'indice de volatilité VIX. Le CAC 40, vous le disiez, en hausse. Plus 0,67%. On reconquiert les 8300 points. 8307. On a quand même eu un sérieux coup de mouillière et on a un petit peu de mal à s'en remettre. Cela dit, les choses s'arrangent un petit peu sur les deux fronts qui nous préoccupaient ce matin.

Notamment les taux obligataires. On est redescendu sous les 4,6% pour le disant américain. 3,07% pour le disant allemand. 3,77% pour le disant français. Et sur le front du pétrole, ça s'est calmé un petit peu. 77,83$ pour le brein de mer du Nord et 73,10% pour le brut léger américain. On va parler des valeurs dans un instant de Meta aussi qui a investi dans son premier data center au Canada. Eric, ça vous parle évidemment puisque vous êtes d'origine canadienne. Juste avant, on peut revenir sur les minutes de la fête que Wall Street a déjà digérées hier. C'était en cours de séance. Mais pour vous, de quel côté ces minutes font pencher la balance pour la suite ?

Oui, donc sans réelle surprise, les minutes ont confirmé ou ont confirmé l'image d'une fête a toujours fracturé. On a vu que certains membres plaidaient ou étaient plutôt en faveur de même envisager une première baisse des taux avant la fin de cette année alors que d'autres focalisent vraiment sur le risque d'inflation. Il faut se rappeler que ces minutes datent, sauf erreur de ma part, de la journée où on a eu les nouvelles de l'accord, en tout cas du cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran.

Et on voit dans les perspectives qui ont été évoquées par les diversements que le risque inflationniste, notamment lié au conflit et à tout ce qui tourne autour de l'IA, restait quand même en avant-plan. Le message que j'en tire, c'est qu'on va continuer d'avoir une fête très dépendante des statistiques économiques à venir et qu'on pourrait avoir un statut quo beaucoup plus longtemps que ne l'espère le marché. Les perspectives d'inflation et la croissance et les risques géopolitiques, toutes ces incertitudes demeurent en premier plan. Et c'est vrai qu'on regarde encore les chiffres de l'emploi qui sont tombés à 14h30, restent solides.

une journée très importante mardi prochain où on aura l'indicateur de l'IPC, on aura également les 4 ou 5 grandes banques américaines qui vont publier et Kevin Walsh qui va s'exprimer. Donc on va avoir des évolutions, des anticipations qui vont bouger avec toutes ces données dans les semaines à venir pour voir. Mais on a quand même un discours pour moi qui reste plutôt au quiche.

Oui, plutôt ferme le discours de la Réserve fédérale américaine. C'est vrai. Et le marché de l'emploi qui reste relativement solide. Est-ce que vous êtes de ceux qui pensaient, parce que l'objectif d'inflation officiel de la FED c'est toujours 2% comme pour la BCE, est-ce que vous êtes de ceux qui pensaient que finalement elle devrait relever son objectif d'inflation et finalement statuer, fixer que ce sera 3% désormais plutôt que 2% d'après vous ?

Oui, je ne pense pas que la FED va acter ce changement même si dans les faits elle sera ouverte à tolérer un taux d'inflation sans doute un peu plus élevé que les 2% si celui-ci ne repart pas à la hausse. C'est plutôt la tendance qui va dicter je crois la politique monétaire de la FED que le niveau. Si on a un statut quo sur les niveaux actuels et une légère baisse qui se met en place, je pense que la FED pourrait être plus prudente. Par contre, si on a vraiment des redémarrages de l'inflation, la FED actera assez fortement je pense pour contenir ces données d'inflation dans un environnement où l'emploi pour le moment reste très dynamique aux Etats-Unis.

C'est sûr. Meta va investir au Canada à plus de 13 milliards de dollars canadiens dans son premier data center sur place au Canada. Ce type Meta, il est en baisse de 3,6%. Eric ?

Oui, donc 9 milliards de dollars US, son premier centre de données dédié à l'IA au Canada qui par ailleurs sera aussi le plus grand centre de données hors Etats-Unis. Il sera implanté dans la province de l'Alberta qui est une province qui est très dépendante des énergies fossiles, il faut le voir, et qui cherche justement à attirer ses gérants de la tech en mettant en place un cadre réglementaire qui est quand même beaucoup plus favorable pour ces sociétés-là. On le sait qu'un des principaux points, en tout cas, inquiétudes ou défis de ces centres de data, c'est l'approvisionnement en énergie.

Meta a indiqué que ce site serait alimenté directement grâce à une centrale de gaz naturel qui sera développée par un consortium local dont Pembina Pipeline fera partie. On voit que les infrastructures d'énergie sont présentes dans cette province et qu'un cadre réglementaire se met en place pour attirer justement ces géants. Le groupe Meta aussi, ça c'est intéressant, a confirmé qu'il prenait en compte les enjeux environnementaux et qu'ils allaient utiliser un système de refroidissement en circuit fermé pour limiter la consommation d'eau.

Et le montant est accessoire mais quand même prévu d'investir 42 millions de dollars supplémentaires dans des infrastructures locales, notamment les routes et les réseaux d'eau potable.

Et puis dans les publications, parce qu'il y en a quelques-unes des publications, vous allez repérer Costco. Alors Costco, c'est un titre en ce moment en baisse, pareil, égalité avec Meta de 3,5%. En fait, il semble que la qualité de la croissance soit jugée désormais plus importante par les marchés que l'évolution du chiffre d'affaires lui-même.

Oui, donc on a eu une publication qui était globalement solide mais légèrement sous mes attentes. On a un chiffre d'affaires qui a progressé de 10,6% sur un an pour atteindre un peu plus de 29 milliards de dollars. Toutes les activités en les rayons alimentaires, les produits surgelés, la boulangerie, l'activité de boucherie ont plutôt bien performé. Les activités annexes aussi, les stations-service et l'activité de pharmacie ont aussi bien performé. Mais les investisseurs ont focalisé sur un indicateur, ce qu'on appelle les same store sales ou en français les ventes à magasins comparables.

Et c'est une mesure qui est importante parce qu'elle mesure l'évolution des ventes des magasins qui sont ouverts depuis au moins un an et ça permet d'avoir un suivi plus juste de la véritable dynamique commerciale d'une enseigne qui ne prend pas en compte justement l'ouverture des nouveaux magasins. Et ces chiffres-là, un, sont sortis moins progressés que prévu. Je crois qu'on a eu 8,8% sur juin comparé au 12,5% de mai. Donc, on voit un ralentissement de la croissance et aussi, il faut prendre en compte que dans ces annonces de chiffre d'affaires, on était aussi impactés par la hausse des prix de l'essence qui mécaniquement va gonfler ce chiffre.

Et si on ajuste des variations des cours du pétrole et des taux de change, on voit que les ventes comparables ont progressé que de 7,6% aux États-Unis, 4,9% au Canada et de 5,6% dans les autres marchés internationaux. Donc, on voit aussi que Costco a une marque maison, une marque blanche qu'on appelle Kirkland et qu'eux, ils ont été obligés de baisser les prix de cette marque maison pour rester attractifs dans un contexte où on le voit dans cet environnement où les consommateurs sont de plus en plus sensibles à l'évolution des prix. Voilà,

c'est ce que reflète effectivement cette publique Costco qui est sanctionnée à moins 3,6% et puis toujours dans la consommation, cette fois l'habillement, Levis, Jean Levis aussi a publié des résultats costauds mais des attentes sans doute encore plus élevées. Le titre Levis perd lui aussi pas mal de terrain, là, moins 4%.

Oui, donc non, la publication de Levis était très bonne. Le fabricant a publié des résultats trimestriels supérieurs aux attentes aussi bien en termes de chiffre d'affaires qu'en termes de bénéfices. Ils ont également relevé leurs prévisions pour l'ensemble de l'exercice. Les ventes ont progressé de 8% à 1,5 milliard de dollars tandis que le bénéfice par action, lui, a atteint 28 cents contre 24 cents attendus par les analystes. La croissance était aussi largement répartie sur l'ensemble des marchés. La marque Levis progressait de 9% sur les Etats-Unis, 4% en Europe. On avait 10% en Asie. Leur marque Beyond Yoga a également continué sur sa forte dynamique, 16% de croissance.

Et aussi, ce qui est intéressant dans la publication, c'est que la partie vente directe aux consommateurs, que ce soit via les enseignes Levis ou via le canal de e-commerce où on le sait, c'est beaucoup plus rentable, ont affiché un taux de croissance à 11%, ce qui va plutôt dans le bon sens. Malgré ça, le titre est en repli. Les investisseurs sont sans doute, le titre avait plutôt bien performé depuis plusieurs mois, sans doute quelques prises de bénéfices partielles, mais la publication en soi est plutôt rassurante et plutôt de bonne envergure pour la suite de l'exercice.

Wall Street a ouvert il y a maintenant 10 minutes, on est en hausse sur le S&P légère de 0,3%. Le Nasdaq surtout gagne 0,5%. Phénomène marquant aujourd'hui, quand même, les semi-conducteurs rebondissent, avec demain l'introduction, on en parlait en début de semaine ensemble, Eric, de SKNX, il semble que l'introduction en bourse à Wall Street d'SKNX, le joueur, l'acteur sud-coréen des cartes mémoires attire énormément de demandes en fait et ça traque, c'est ça qui tire à la hausse le segment des semi-conducteurs aussi.

Oui, on voit, je crois que le boucle de commande de l'augmentation de capital a été sursouscrit cette fois, je crois, donc on voit une réelle dynamique, c'est vrai que ça permet aux investisseurs américains de s'exposer directement à cet acteur coréen sans avoir recours à l'acheter localement s'il y a quand même quelques contraintes de mise en place, alors on pourra directement accéder à l'acteur majeur du HBM directement aux Etats-Unis, donc on voit que cette demande est au rendez-vous et effectivement, depuis 2-3 jours, alors qu'on avait l'impression qu'il y avait une rotation qui se mettait en place, vente de semis, achat de hyperscaler, voire un petit peu d'achat sur le software, depuis quelques jours, je ne sais pas si c'est devenu un safety trade, mais les investisseurs reviennent sur les semi-conducteurs et on verra demain comment cette augmentation de capital se manifeste.

Oui, on a de plus en plus ce sentiment effectivement que les grandes autoroutes haussières s'est peut-être passée sur les différentes thématiques tech et que les unes après les autres, elles auront comme ça des bump and dump, des routes en forme un peu de dodane plus cabossées, on va dire, Eric.

Exactement, et je pense que cette volatilité globale du marché risque de s'accentuer d'ici la fin de l'année, même si paradoxalement on avait connu depuis quelques semaines un élargissement de la perf au reste de l'indice qui est plutôt une bonne dynamique pour les marchés américains, on sait que les attentes en termes de croissance bénéficiaire sont très fortes donc ce trimestre de publication qui va commencer la semaine prochaine avec les grandes banques américaines sera très important pour la dynamique du reste de l'année.

Tout à fait, coup d'envoi des publications la semaine prochaine avec les banques américaines effectivement, et puis un dernier mot quand même des consommateurs en face de tout ça, on en parlait avec Costco un petit peu, Pepsi aussi publie, le titre est en baisse, moins 4,5% et effectivement l'inflation pèse sur le panier des consommateurs et donc sur les ventes du groupe.

Oui, donc les résultats étaient quand même globalement supérieurs aux attentes mais c'est vrai qu'on a constaté un ralentissement ou une perte de part de marché sur l'activité en Amérique du Nord qui est un marché stratégique pour le groupe où vous l'évoquiez les ventes de la division boisson ont été en fichant recul de l'ordre de 4% sur un an signe que PepsiCo peine à relancer quelque part son activité importante au niveau du groupe dans ce secteur. On sait que le consommateur américain en tout cas c'est ce que nous a indiqué PepsiCo là fait des arbitrages et est toujours très sensible à l'aspect prix et que dans cet environnement-là c'est un peu difficile pour Pepsi de se démarquer.

On sait qu'ils ont fait des efforts au niveau des prix sur les marques un peu phares du groupe comme Lay's ou Tostitos qui sont très connus et très appréciés aux Etats-Unis. Si on peut peut-être évoquer un point qui était quand même intéressant dans la publication c'est que les marques opérationnelles ont fortement progressé elles ont atteint 7,6% contre 7,9% un an plus tôt donc l'environnement reste difficile pour PepsiCo mais c'est résultablement quand même que le groupe va dans la bonne direction même si la route ne sera pas facile.

Eric Lafrenière avec nous merci beaucoup Sony AM Wall Street est en hausse surtout le Nasdaq on vient de l'expliquer le CAC 40 lui gagne 0,5% en tête les semi-conducteurs ST Microelectronics gagnent 6% en ce moment on a aussi dans la thématique tech large Schneider Electric plus 2,7% si vous avez des questions sur vos portefeuilles tout à l'heure Culture Bourse ce sera avec Julie Cohen-Eurton dans une dizaine de minutes