SOMMET DU PATRIMOINE & DE LA PERFORMANCE - Interview d'Alexandre Attal (Russel Investments)

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Le sommet du patrimoine de la performance. On est en compagnie d'Alexandre Atal. Bonjour Alexandre. Bonjour. Vous êtes directeur de la gestion multiactive chez Russell Investments. Avec vous on va faire un panorama du marché après 6 mois d'activité et notamment beaucoup de volatilité dû à monsieur Trump. Comment on s'en sort Alexandre ? C'est vrai que au bout de ce premier semestre, finalement pour un investisseur qui avait regardé les marchés au mois de janvier et qui reviendrait aujourd'hui, se pourrait se dire bah tiens, il s'est rien passé, les marchés ont été plus positifs, ça a été assez haussier et finalement c'est un bon semestre pour les actifs risqués.

Mais effectivement au cours du semestre, on a eu quand même beaucoup de volatilité, beaucoup d'incertitudes, des marchés qui ont connu quelques rotations, des rotations géographiques, des rotations sectorielles et effectivement une actualité très marquée d'un point de vue monétaire, d'un point de vue géopolitique, d'un point de vue des droits de douanes de Donald Trump. Ça a créé beaucoup d'opportunités, beaucoup de risques aussi sur les marchés mais au final on se rend compte que on termine le premier semestre avec des marchés qui sont positifs sur les marchés action queles que soient les zones géographiques. Même les marchés US sont désormais revenus en territoire positif.

et et mais davantage peut-être de manière un petit peu contreintuitif, c'est surtout sur les marchés de taux qu'on a eu de la volatilité et c'est les marchés de taux qui eux restent plutôt challenger, plutôt euh en territoire euh sous pression parce que effectivement une inflation qui baisse mais une économie qui tient ainsi que l'économique qui reste résilient et donc ça laisse des marges d'œuvre un petit peu plus tenues, moins fortes pour les banquiers centraux à baisser les taux. Et donc euh oui, l'inflation baisse. Est-ce queon il y a des craintes d'un retour d'inflation avec les droits de douanes ?

Ça crée effectivement quelques incertitudes sur les marchés obligataires essentiellement mais sur les marchés action pour l'instant la volatilité a baissé. On est en positif et il fall il a fallu plutôt tenir la barre et rester investi pour profiter de ce premier semestre. Oui. D'autant que un mre mot c'est la diversification. Or, on voit notamment dans ce nouveau contexte que quand ça baisse, tout baisse les taux et les actions.

Alors, c'est vra qu'on a eu un phénomène un petit peu de recorrélation des classes d'actif, notamment des grandes classes d'actifs action et taux avec finalement lorsqu'il y a des phases de stress, les marchés action qui corrigent et des marchés de taux qui corrigent également. plus compliqué de générer de la valeur de par la diversification. Mais néanmoins, la diversification au sein de chacune des classes d'actifs, au sein des marchés action, au sein des marchés obligataires, elle continue de générer de la valeur et des opportunités. Et c'est ce qu'on a fait dans nos portefeuilles multiactifs, notamment au sein de la poche action.

On a essayé de de profiter de la la la du panel de panel de stratégie sectorielle et géographique pour pouvoir justement s'affranchir ou limiter les impacts de la volatilité sur nos portefeuilles multiactifs. Vous nous dites, vous êtes confiant sur les actions, les actifs risqués, notamment le marché US. Alors, March US, malgré la baisse du billet vert, al c'est vrai que la baisse du billet vert et la baisse du dollar euh finalement euh rendes pour un investisseur non-américain. Euh mais pour l'instant effectivement, nous on a profité du creux du mois d'avril pour renforcer nos allocations sur le et nos expositions sur les marchés américains.

considérant qu'il y avait des véritables opportunités à moyen à court moyen terme de de rebond et c'est vrai qu'on a vu un rebond historique entre la mi-avril et aujourd'hui et un marché américain qui reste plutôt soutenu qui reste aussi le SNP continue d'enchaîner des des séances positives et donc pour l'instant d'un point de vue du cycle économique il y a pas d'inquiétude majeure à ce que l'économie américaine ralentisse significativement oui les valorisations sont un petit peu chères voire même cher sur certains segments la partie la code technologique mais bon c'est historique et même malgré cela, ça n'a jamais empêché les marchés action de continuer de progresser.

Donc c'est pour ça que nous on considère d'un point de vue du cycle des valorisations et même du sentiment des investisseurs. Pour l'instant l'économie américaine est positive, est résiliente, connaît sa descente d'inflation mais reste continue à délivrer de la croissance et des perspectives positives. Donc pour l'instant, on maintient dans nos allocations multiactifes une surpondération sur les actions américaines au sein de nos poches action. Voilà, cap sur les US donc pour Russell Investment. Merci Alexandreal. Je rappelle que vous êtes directeur de la gestion multiactive chez Russell Investments et à très bientôt sur Vmart. Merci à vous. Yeah.